九游下载中心_九游游戏中心官网2）截止24.05.17-九游下载中心_九游游戏中心官网

　　转自：华泰睿念念

　　表里利好因故友织，有望掀开港股确立空间

　　上周表里积极因素协力催化下，恒指时隔九个月重新打破19000关隘。1）地产计渔利好密集开释，去库+扩需双管皆下，有望提振外资对国内的基本面预期；2）好意思国通胀压力边缘缓解，联储降息钟摆式追想；3）互联网中概股一季报发扬超预期，助力港股高潮弹性。资金面或为本轮港股反弹的主要驱动，表里资协力构筑港股资金面的增量环境，沽空资金平仓亦孝顺了主要增量。上前看，港股确立空间有望延续，本事锚在于海表里计谋关节节点的杂乱——6月上中旬，空间锚或看皆客岁7月末高位。确立上，关注多重踪迹的杂乱：地产、保障、公用、及纺服/电商等大蹧跶板块。

　　中枢不雅点

　　地产计谋要点转向去库存，关注港股交往的空间/本事锚

　　近期国内地产及内需迎来计谋的密集抓手，去库+扩需双管皆下：1）以旧换新+存量房收储+3000亿保障房再贷款，新老器具直指“库存去化”，2）“房贷利率+首付比例+公积金贷款”松开组合拳，助力加速开释购房需求。地产去库或将脉冲式改善地产销售数据，提振外资对国内的基本面预期，港股确立空间有望延续。具体来看，1）本事锚点或在于6月上中旬——①国内：二十届三中全会（7月）及②国外：5月非农/通胀数据及6月FOMC会议的杂乱；2）空间锚或对准客岁7月末港股高点，彼时国内地产计谋处于政事局会议后的“蜜月期”+好意思元处于油价着手前的相对低位（99操纵）。

　　好意思国通胀压力边缘缓解，后续把合手“数据依赖”的不雅测窗口

　　通胀数据降温+好意思股一季报发扬亮眼或共振催化近期好意思股上扬。1）4月好意思国CPI环比0.3%，低于彭博一致预期的0.4%；中枢CPI环比0.3%，恰当彭博一致预期，同比3.6%，跌至2021年4月以来的最低点，指向好意思国通胀压力出现边缘缓解。2）截止24.05.17，好意思股一季度财报季已接近尾声，标普500身分股中盈利超预期个股占比（以数目计）近好像，其中科技股为中枢驱能源。上前看，多项通胀数据交汇下，国外降息预期或呈“钟摆性”追想，联储有筹画或将“数据依赖”，后续不雅测窗口为05.31（4月PCE通胀）、06.07（5月非农劳动）、06.12（5月CPI、6月FOMC会议）。

　　港股资金面增量环境延续，确立型外资转正

　　国内计谋催化+国外流动性好转的布景下，港股迎来增量资金入场：1）南向资金上周净买入186亿港币，较上上周（114亿）边缘回升；结构上，近期除银行/公用外，南向对红利板块确实立存眷减弱，而加仓电子/通讯等新经济板块。2）以EPFR口径统计确实立型外资上周净流入额自3月底以来初次转正（+0.86亿好意思元），其中被迫型外资为主要拉能源量（+2.02亿好意思元），而主动型外资净流出边界再度反复。3）空头方面，上周港股沽空比例回落至12.1%，创本年以来最低值，亦低于客岁7月底水平（12.6%）。4）产业成本，上周港股回购金额觉得16.2亿港元，贯通两周回升。

　　关注多重踪迹确实立杂乱：地产/保障/公用/大蹧跶

　　表里环境边缘好转下，挖掘多重踪迹的杂乱：1）胜率念念维下的景气改善品种：①4月份共95款游戏获批版号，低于此前水平，但高于客岁平均数目，Q1中国手游市集收入同增7.6%；②出口链：家电出口排产仍有韧性、好意思国服装库存去化赓续；③生涯服务类：3月好意思团活跃东说念主数、使用时长同比均回升，两者自客岁7月底部趋势回升。2）沿南向资金确立作念交往：与“加价”逻辑下净利率或晋升的狭义公用职业、以及AH溢价处于2010年以来70%以上高位的新经济板块。3）地产预期好转的布景下，关注港股地产、保障及外资偏好的大蹧跶板块（《国际相比看大蹧跶“重估”空间》24.05.14）。

　　风险请示：地产计谋不足预期，国外流动性紧缩超预期

　　图表

　　联储不雅察